Geopolitická situace a její vliv na trhy nejen s drahými kovy
Skutečnost, že dění ve světě, a to nejenom v tom ekonomickém, má vliv na trhy, je obecně známou informací. Řada klientů se v poslední době stále více zajímá o světové dění, o války, o výroky některých politiků, o vznikající spojenectví; zkrátka o vše, co může ovlivnit jejich investice či investiční plány. Tento článek v žádném případě není nikterak politicky motivovaný, názor ať si udělá každý sám. Cílem je najít klíčové události, které mohou rozhodnutí investora do značné míry ovlivnit.
Retrospektiva
V tomto článku se budeme z větší části zabývat retrospektivním pohledem, avšak ne do příliš vzdálené minulosti. Budeme-li hodnotit vývoj ceny zlata, pravděpodobně se většina z nás shodne, že turbulentní období pro ceny drahých kovů obecně začalo válkou na Ukrajině.
Graf vývoje ceny zlata za uplynulých 10 let
Jak je patrné z výše uvedeného grafu, růst ceny zlata byl pozvolný a relativně i predikovatelný. O zlatě se říká, že je bezpečný přístav v dobách nejistoty. Přesně toto rčení se potvrdilo. Avšak už na podzim roku 2024, kdy probíhala prezidentská kampaň v USA, začali investoři projevovat jistou nervozitu. Důvodem byly zejména obavy z možné výhry Donalda Trumpa, který se již v průběhu kampaně vyjadřoval velmi ostře vůči některým tématům, což na trzích způsobilo určitý neklid. Po vítězství a následné inauguraci Donalda Trumpa, coby 47. prezidenta USA se tento neklid do značné míry naplnil. Nejistý postoj USA k podpoře Ukrajiny jenom podporoval obavy z dalšího těžko predikovatelného vývoje na světových trzích.
Vývoj ceny ropy Brent za 5 let
Při pohledu na graf ropy Brent vidíme silný cenový nárůst v období začátku války na Ukrajině. Dalšími kroky ze strany USA byla politika vůči Venezuele, včetně únosu prezidenta Venezuely Nicoláse Madura. Opět nahlédněme na graf výše, kdy výsledkem tohoto konfliktu bylo zabavení ropných tankerů ze strany USA (a následný prodej zabavené ropy), a tendence k převzetí ropného průmyslu ve Venezuele americkými společnostmi.
Nicméně válka na Ukrajině a ozbrojený zásah USA ve Venezuele nejsou jedinými konflikty, byť pravděpodobně právě ten ukrajinský je jedním z největších za posledních několika málo let. Vzpomeňme na přeshraniční konflikty Afghánistánu a Pákistánu, Kambodži a Thajska, či konflikt Indie a Pákistánu v roce 2025, při kterém vzlétly i stíhací stroje (navíc nezapomeňme, že obě tyto země jsou jaderně vyzbrojeny); v pozadí probíhající napětí mezi Čínou a Tchaj - wanem.
Fyzické zlato či stříbro
V první polovině roku 2025 došlo k výraznému odlivu fyzického zlata z londýnského úložiště směrem do USA. Ve stejném roce došlo k nedostatku fyzického stříbra na trhu (které je hojně využíváno v průmyslu), s následným „doplněním“ z čínských rezerv. Čína však obratem zareagovala regulací ohledně vývozů tohoto drahého kovu. Současně v tomto období zachvátila trhy panika z výroků a následných realizací výroků amerického prezidenta, týkající se zavedení dovozních cel. Asi nejlépe se v letošním roce s tímto problémem vypořádala Francie, která své rezervy drahých kovů uložené v USA prodala za vyšší cenu, a v následné korekci doplnila zásoby zpět. Opačný příklad přišel z Turecka, které se rozhodlo v březnu tohoto roku k odprodeji části svých zlatých rezerv v rámci ochrany domácí měny (turecké liry – TRY).
Drahé kovy a konflikt na Blízkém východě
Mnozí investoři se ptají, proč je zlato či jiné drahé kovy tak drahé, když je zlato bezpečný přístav v dobách krize? Pojďme se vrátit ke konfliktu na Blízkém východě, který ochromil nejen lodní dopravu. Blokáda Hormuzského průlivu výrazně zasáhla i trhy s drahými kovy. Nejprve Írán oznámil omezení při průplavu Hormuzským průlivem, včetně případného útoku na ropné tankery. Jako odvetu vyhlásily USA blokádu Hormuzského průlivu, jakožto tlak směrem k Íránu.
Hormuzský průliv
Tyto události (a nejen tyto) mají obrovský vliv na přepravu komodit, včetně drahých kovů. Vzhledem k tomu, že se ve velké míře jedná především o přepravu lodní, tak se situace promítá zcela zásadně do ceny paliv, a to díky nedostatku ropy (samozřejmě včetně následků íránských útoků na ropná zařízení v okolních zemích). Letecká doprava tak rovněž čelí tlaku vysokých cen pohonných hmot a jejich blížícímu se nedostatku.
Graf vývoje ceny zlata za poslední 2 roky
Z grafu je patrný prudký nárůst ceny zlata v prvním kvartálu tohoto roku, a následná výrazná korekce, která je patrněji viditelná na spodním grafu.
Graf vývoje ceny zlata za uplynulé 3 měsíce
Co však bezesporu také dále přispívá k dynamické ceně drahých kovů je slábnoucí či posilující americký dolar (USD), který se běžně používá pro obchodování s cennými kovy na burze. Pro evropské obchodníky je navíc významný měnový pár EUR/USD.
Graf kurzu EUR/USD za uplynulých 5 let
Možné aspekty budoucnosti
Pojďme si provést malé shrnutí výše uvedeného. O ropě se říká, že je černé zlato. Touha po moci a po penězích může vést až k drastickým následkům, o čemž jsme se mohli v historii již mnohokrát přesvědčit. Výčet válečných konfliktů neměl v úmyslu vystrašit čtenáře, nicméně nabízí pragmatický pohled na jeden z možných scénářů. Útokem USA na Írán, resp. útočná rétorika vůči jiným zemím ze strany USA může totiž dostat amerického prezidenta nikoliv do role mírotvůrce, do které se sám pasuje, ale naopak do role spouštěče třetí světové války. Ano, zní to velmi ostře, ale při pohledu na události za posledních 5 let je bohužel i tato varianta „ve hře“.
Pravděpodobně jedním z největších problémů lidstva je vzájemná komunikace. Zvláště s příchodem nových technologií, včetně AI. Pokud však lidé opět k sobě naleznou cestu zpět, povede to jistě k řadě mírových jednání a vyřešení stávajících a pravděpodobných budoucích konfliktů. Agresivní rétorika, výhrůžky a zastrašování k ničemu dobrému nevedou.
Rovněž se v blízké době očekává jmenování nového předsedy amerického FEDu, kterým by se měl stát Kevin Warsh. Analytici spekulují, do jaké míry by mohl být americký FED politicky ovlivněn ze strany současné politické reprezentace USA, a tím ohrožena nezávislost této instituce.
V neposlední řadě mají také na cenu drahých kovů vliv ekonomické výsledky, zejména úrokové sazby centrálních bank či inflace. Ta se konkrétně v USA aktuálně pohybuje na úrovni 3,3 %.
Jednoduchým pomocným nástrojem pro investora mohou být také predikce nejen světových bankovních domů. Například sever CoinCodex zveřejnil následující předpověď ceny zlata:
Predikce vývoje ceny zlata
Významný bankovní dům Goldman Sachs predikuje cenu zlata na konci roku 2026 až na 5.600 USD/Oz. J.P. Morgan Global Research zvolil cílovou cenu na 5.055 USD/Oz na konec roku.
Další nápovědou k investičnímu rozhodování může být chování centrálních bank. Kupříkladu centrální banka Číny je jedním z největších nákupčích zlata za poslední roky. K těm patří rovněž Indie, která si své zlaté rezervy repatriovala z Velké Británie. Tento krok mimo jiné chrání vlastní měnu před možným krizovým scénářem, kdy americký dolar (USD) přestane být kryt aktivy. Rovněž Česká národní banka navyšuje své zlaté rezervy; aktuálně má v zásobách cca 76,6 t (cílový objem má činit 100 tun).
Závěr
Bohužel nikdo z nás nemá pověstnou „křišťálovou kouli“, která by nabídla pohled do budoucnosti. Faktorů, které mohou výrazně ovlivnit finanční trhy je mnoho, a vše záleží na dalším vývoji událostí. V době psaní tohoto článku pronikají informace o připravovaném úderu ze strany USA na Kubu. Snaha o posílení americké ekonomiky může však vést k mezinárodnímu konfliktu, který bude mít dopad na všechny z nás.
Každopádně vždy se vyplatí být trpělivý a nepropadat panice. Každý spor jednou skončí; ten, kdo je vlastníkem drahého kovu má jistotu jeho likvidity. Vždyť zlato a stříbro odjakživa existovalo jako univerzální platidlo. Nejistota, která nyní přetrvává je také pouze dočasná. Jen rozvaha a klidná hlava vyhrávají ve světě investic. I přes určitou míru nejistoty si každý investor může z výše uvedených informací (a nikoliv pouze z nich) vytvořit obrazce možných scénářů, které mu pomohou v rozhodování při investování nejen do drahých kovů, ale i do jiných komodit.
Výrazný vliv na cenu zlata mohou mít rozhodnutí jednotlivých centrálních bank o výši úrokových sazeb, zejména ze strany FEDu či ECB.
Autor: PhDr. Robert Bílý, MSc
====
Zdroje
Gold. Online. GoldPrice.com. Dostupné z: https://goldprice.org/. [cit. 2026-04-16].
Ropa Brent. Online. Goldprice.com. Dostupné z: https://www.kurzy.cz/komodity/ropa-brent-graf-vyvoje-ceny/1barel-usd-5-let. [cit. 2026-04-16].
Blokáda Hormuzského průlivu - uzavření provozu Íránem, USA. Online. In: Kurzy.cz. Dostupné z: https://www.kurzy.cz/komodity/hormuz-blokada/. [cit. 2026-04-17].
Zlato graf vývoje ceny. Online. In: Kurzy.cz. Dostupné z: https://www.kurzy.cz/komodity/zlato-graf-vyvoje-ceny/1oz-usd-2-roky. [cit. 2026-04-17].
Zlato graf vývoje ceny. Online. In: Kurzy.cz. Dostupné z: https://www.kurzy.cz/komodity/zlato-graf-vyvoje-ceny/1oz-usd-3-mesice. [cit. 2026-04-17].
Graf kurzu euro / americký dolar. Online. In: Kurzy.cz. Dostupné z: https://www.kurzy.cz/kurzy-men/grafy/nr/USD-EUR/od-17.4.2021/. [cit. 2026-04-17].
Will gold prices break $5,000/oz in 2026? Online. J.P.Morgan. Roč. 2025. Dostupné z: https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/commodities/gold-prices. [cit. 2026-04-17].
Long-Term Gold Price Forecast (per ounce). Online. CoinCodex.com. Dostupné z: https://coincodex.com/precious-metal/gold/forecast/. [cit. 2026-04-17].
Poznámka
Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Uvedený text neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Článek má pouze informativní charakter za použití veřejně dostupných zdrojů. Ani autor, ani společnost Aurum Bohemica nenesou odpovědnost za jakékoliv jednání či opomenutí klienta.