Turbulentní nárůst ceny zlata i stříbra za poslední období nás evokoval k sestavení následujícího textu. Cenové skoky jsou opravdu razantní a mnozí zákazníci se dotazují, čím je to způsobeno? Na tyto a podobné otázky se pokusíme odpovědět v tomto článku.
Stříbro v roce 2026: podhodnocený kov na vzestupu
„Chceš-li poznat budoucnost, studuj minulost".
Pojďme si nejprve rozebrat stříbro. Dlouho zaznívalo, že stříbro je cenově podhodnocené; zejména v době, kdy se cena stříbra na burze pohybovala okolo 29 USD/OZ. Klíčovým faktorem tohoto tvrzení je skutečnost, že v roce 2010 cena stříbra dosahovala úrovně téměř 50 USD/Oz.
V poslední době se nejenom cena „dotáhla" na tuto úroveň, ale výrazně ji překročila.
Gold/Silver Ratio: klíčový ukazatel podhodnocení
Druhým faktorem pro toto tvrzení je odhadovaný poměr zlata vůči stříbru, tzv. Gold/Silver Ratio. Tento poměr určuje, kolik uncí stříbra je potřeba k nákupu unce zlata. Historicky se tento poměr pohyboval přibližně 15:1 (rok 1980). Aktuální stav se pohybuje okolo 52:1 – 57:1.
Z tohoto faktoru lze vyčíst historické podhodnocení stříbra; patří tedy k rozhodovacím investičním nástrojům. Tento poměr využívají investoři k posouzení, zda je zlato či stříbro podhodnoceno (čím nižší číslo, tím je stříbro více podhodnoceno).
Proč roste průmyslová poptávka po stříbře?
Zajímavé je geologické porovnání výskytu těchto drahých kovů v přírodě, kde se odhaduje 17krát vyšší výskyt stříbra oproti zlatu. Na druhou stranu se zase stříbro více spotřebovává zejména v průmyslu (automobilový, zdravotnický, technologický), který neustále roste; a tím i spotřeba stříbra.
Nedostatek fyzického stříbra a role Číny
Dalším důležitým faktorem je nedostatek fyzického stříbra na trhu. Po výprodeji stříbra v Londýně minulý rok zachvátila trhy panika z nedostatku tohoto vzácného kovu. Dočasná krize byla odvrácena díky přesunutí fyzického stříbra z Číny.
Další zlomový okamžik nastal ve druhém týdnu tohoto roku, kdy právě Čína omezila vývoz drahých kovů; a to tím, že vyselektovala několik málo společností, které obdržely povolení k obchodování za regulovaných podmínek.
A jaká je predikce? Zde je nutno podotknout, že nikdo nevlastní křišťálovou kouli, aby předpověděl budoucnost. Na druhou stranu jsme zmínili několik důležitých faktorů:
Faktory růstu ceny stříbra
Proč stříbro zdražuje
- Stříbro jako omezená přírodní surovina
- Nedostatek fyzického stříbra na trhu
- Podhodnocená cena stříbra (G/S Ratio)
- Neustále se rozvíjející oblasti průmyslu spotřebovávající stříbro
Faktory rizika
Co může cenu korigovat
- Kurz amerického dolaru (USD)
- Geopolitická situace
- Stříbro méně citlivé na geopolitiku než zlato
- Za posledních 6 měsíců několik korekcí ~20 %
Z těchto faktorů si může každý investor vytvořit vlastní názor sám. Nicméně výše vyjmenované faktory jsou pouze částí celé plejády vlivů na cenu kovu. Do investičního posouzení patří dále například kurz amerického dolaru (USD), geopolitická situace atp. Tím, že stříbro je hojně využíváno v průmyslových odvětvích, které jsou na vzestupu (např. fotovoltaika apod.), není tento kov až tak citlivý na některé geopolitické události, jako zlato. Na druhou stranu při retrospektivním zamyšlení uvidíme, že za posledních 6 měsíců prošlo stříbro několika korekcemi, přibližně v průměru o 20 %.
Výkonnost aktiva
Za zmínku stojí také skutečnost, že stříbro patřilo k nejvýkonnějším aktivům se svým 146 % ročním ziskem.
Zlato v roce 2026: rekord za rekordem
Zlato zažívá poměrně prudký nárůst ve své historii. Téměř každý měsíc, někdy i každý týden dosahujeme nových a nových cenových rekordů.
Při zpětné analýze zjistíme začátek silného růstu ceny v období nástupu amerického prezidenta Donalda Trumpa do úřadu, resp. kolem prezidentských voleb.
Geopolitika jako katalyzátor ceny zlata
Od té doby zažíváme posuny ceny zlata výš při každé příležitosti, ať už je to ostrá rétorika o převzetí Grónska, či zavedení cel apod. Zlato je citlivější na geopolitické události – válka na Ukrajině, následně na Blízkém východě zlatu přidala na hodnotě. To jen potvrzuje, že zlato je přístavem bezpečí v nejistých dobách.
Odliv fyzického zlata z Londýna do USA
Odliv fyzického zlata z londýnských trezorů směrem do USA způsobil nemalé problémy zejména evropským rafinériím, kterým chybí surové zlato k výrobě slitků. Bohužel tento trend stále přetrvává a trh se potýká s nedostatkem žlutého kovu. Tato situace navíc byla umocněna vyšší poptávkou přes období vánočních svátků.
Centrální banky nakupují zlato
Centrální banky doplňují své devizové rezervy nejen „na horší časy", ale zároveň si kryjí měnu před případnou devalvací. Česká národní banka měla v držení k 31. 12. 2025 celkově 71,61 tun zlata.
Oslabení důvěry v USD
Důvěra v americký dolar klesá i ve stínu domácích událostí v USA, kde prezidentova administrativa usiluje o politický vliv na americký FED – což by porušilo 112letou tradici jeho nezávislosti. Uskupení BRICS mezitím deklarovalo plán zavést novou společnou měnu. Oba faktory posilují zájem o zlato jako nezávislé aktivum.
Prognózy ceny zlata na rok 2026
| Instituce | Prognóza (konec 2026) | Hlavní zdůvodnění |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | 5 400 USD/oz | Diverzifikace centrálních bank, růst ETF fondů; původní odhad byl 4 900 USD/oz |
| JP Morgan | 5 055 USD/oz | Pokračující poptávka institucionálních investorů |
Faktory růstu ceny zlata
Proč zlato zdražuje
- Geopolitická nejistota (Ukrajina, Blízký východ)
- Nákupy centrálních bank (ČNB: 71,61 t)
- Odliv fyzického zlata z Londýna do USA
- Oslabující důvěra v USD
- Růst ETF fondů a soukromých investorů
- Vliv BRICS a plány na novou měnu
Faktory rizika
Co může cenu korigovat
- Uklidnění geopolitické situace
- Silnější USD nebo růst reálných úrokových sazeb
- Uvolnění fyzických zásob na trhu
- Pokles poptávky centrálních bank
Nejčastější dotazy
Odpovědi na vaše otázky o drahých kovech v roce 2026
Proč roste cena zlata v roce 2026?
Cena zlata roste v důsledku kombinace faktorů: geopolitická nejistota (válka na Ukrajině, konflikty na Blízkém východě), odliv fyzického zlata z Londýna do USA, nákupy centrálních bank (ČNB drží 71,61 tun) a oslabující důvěra v americký dolar. Goldman Sachs předpovídá cenu 5 400 USD/oz do konce roku 2026.
Co je Gold/Silver Ratio a co nám říká?
Gold/Silver Ratio vyjadřuje, kolik uncí stříbra je potřeba k nákupu jedné unce zlata. Historicky se pohyboval okolo 15:1 (rok 1980). Aktuální hodnota 52–57:1 naznačuje historické podhodnocení stříbra – investoři tento ukazatel využívají k rozhodování, zda nakoupit zlato nebo stříbro.
Proč je stříbro považováno za podhodnocené?
Stříbro je podhodnocené ze tří důvodů: Gold/Silver Ratio (52–57:1) je výrazně nad historickým průměrem 15:1; fyzické stříbro je nedostatkové – Čína v lednu 2026 omezila vývoz; a průmyslová poptávka (fotovoltaika, elektronika, zdravotnictví) neustále roste a absorbuje nabídku.
Jaká je prognóza ceny zlata na konec roku 2026?
Goldman Sachs v lednu 2026 zvýšila svůj odhad na 5 400 USD/oz (původně 4 900 USD/oz). JP Morgan předpovídá cenu na úrovni 5 055 USD/oz. Obě instituce jako hlavní důvod uvádějí diverzifikaci portfolií centrálních bank a růst ETF fondů zaměřených na zlato.
Proč Čína omezila vývoz drahých kovů?
Ve druhém týdnu ledna 2026 Čína omezila vývoz drahých kovů tím, že vyselektovala pouze několik málo společností s povolením k obchodování za regulovaných podmínek. Tento krok přišel po přesunutí fyzického stříbra z Číny do Londýna v roce 2025, kdy hrozilo vyčerpání londýnských zásob.
Kolik zlata drží Česká národní banka?
Česká národní banka držela k 31. 12. 2025 celkem 71,61 tun zlata jako součást svých devizových rezerv. Centrální banky obecně nakupují zlato jako ochranu před devalvací národních měn a jako bezpečnou rezervu.
O autorovi
PhDr. Robert Bílý, MSc
Vedoucí pobočky Brno · Aurum Bohemica
Vystudoval obory Ekonomika, Business Management, Filozofie; Na britské státní univerzitě The Nottigham Trent University získal akademický titul MSc v oboru Management Studies.
Od svého dětství se věnuje numismatice; k jeho okruhu zájmů patří mince ČSR, ČSSR, ČR; zlaté mince z období Osmanské říše za vlády sultána Mahmuda II.; 20 Krejcary z období vlády Ferdinanda V. Zároveň je také členem České numismatické společnosti.
Ve společnosti Aurum Bohemica působí již několik let na pozici Vedoucí pobočky v Brně, kde se mj. zabývá analýzami komoditních trhů; sestavování oborových článků.
Aurum Bohemica je tradiční specialista investičních kovů, investiční numismatiky a klasické numismatiky. Spolupracuje s předními světovými rafinériemi; zabývá se rovněž výkupem investičních kovů.