Drahé kovy v roce 2026

Turbulentní nárůst ceny zlata i stříbra za poslední období nás evokoval k sestavení následujícího textu. Cenové skoky jsou opravdu razantní a mnozí zákazníci se dotazují, čím je to způsobeno? Na tyto a podobné otázky se pokusíme odpovědět v tomto článku.

Stříbro

„Chceš-li poznat budoucnost, studuj minulost“.

Pojďme si nejprve rozebrat stříbro. Dlouho zaznívalo, že stříbro je cenově podhodnocené; zejména v době, kdy se cena stříbra na burze pohybovala okolo 29 USD/OZ. Klíčovým faktorem tohoto tvrzení je skutečnost, že v roce 2010 cena stříbra dosahovala úrovně téměř 50 USD/Oz.

V poslední době se nejenom cena „dotáhla“ na tuto úroveň, ale výrazně ji překročila.

Druhým faktorem pro toto tvrzení je odhadovaný poměr zlata vůči stříbru, tzv. Gold/Silver Ratio. Tento poměr určuje, kolik uncí stříbra je potřeba k nákupu unce zlata. Historicky se tento poměr pohyboval přibližně 15:1 (rok 1980). Aktuální stav se pohybuje okolo 52:1 – 57:1.

Z tohoto faktoru lze vyčíst historické podhodnocení stříbra; patří tedy k rozhodovacím investičním nástrojům. Tento poměr využívají investoři k posouzení, zda je zlato či stříbro podhodnoceno (čím nižší číslo, tím je stříbro více podhodnoceno).

Zajímavé je geologické porovnání výskytu těchto drahých kovů v přírodě, kde se odhaduje 17krát vyšší výskyt stříbra oproti zlatu. Na druhou stranu se zase stříbro více spotřebovává zejména v průmyslu (automobilový, zdravotnický, technologický), který neustále roste; a tím i spotřeba stříbra.

Dalším důležitým faktorem je nedostatek fyzického stříbra na trhu. Po výprodeji stříbra v Londýně minulý rok zachvátila trhy panika z nedostatku tohoto vzácného kovu. Dočasná krize byla odvrácena díky přesunutí fyzického stříbra z Číny.

Další zlomový okamžik nastal ve druhém týdnu tohoto roku, kdy právě Čína omezila vývoz drahých kovů; a to tím, že vyselektovala několik málo společností, které obdržely povolení k obchodování za regulovaných podmínek.  

A jaká je predikce? Zde je nutno podotknout, že nikdo nevlastní křišťálovou kouli, aby předpověděl budoucnost. Na druhou stranu jsme zmínili několik důležitých faktorů:

• Stříbro jako omezená přírodní surovina
• Nedostatek fyzického stříbra
• Podhodnocená cena stříbra
• Neustále se rozvíjející oblasti průmyslu, které spotřebovávají stříbro

Z těchto faktorů si může každý investor vytvořit vlastní názor sám. Nicméně výše vyjmenované faktory jsou pouze částí celé plejády vlivů na cenu kovu. Do investičního posouzení patří dále například kurz amerického dolaru (USD), geopolitická situace atp. Tím, že stříbro je hojně využíváno v průmyslových odvětvích, které jsou na vzestupu (např. fotovoltaika apod.), není tento kov až tak citlivý na některé geopolitické události, jako zlato. Na druhou stranu při retrospektivním zamyšlení uvidíme, že za posledních 6 měsíců prošlo stříbro několika korekcemi, přibližně v průměru o 20 %.

Za zmínku stojí také skutečnost, že stříbro patřilo k nejvýkonnějším aktivům se svým 146 % ročním ziskem.

Zlato

Zlato zažívá poměrně prudký nárůst ve své historii. Téměř každý měsíc, někdy i každý týden dosahujeme nových a nových cenových rekordů.

Při zpětné analýze zjistíme začátek silného růstu ceny v období nástupu amerického prezidenta Donalda Trumpa do úřadu, resp. kolem prezidentských voleb.

Od té doby zažíváme posuny ceny zlata výš při každé příležitosti, ať už je to ostrá rétorika o převzetí Grónska, či zavedení cel apod. Zlato je citlivější na geopolitické události, takže samozřejmě válka na Ukrajině, následně na Blízkém východě zlatu přidala na hodnotě. To jen potvrzuje, že zlato je přístavem bezpečí v nejistých dobách.

Odliv fyzického zlata z londýnských trezorů směrem do USA způsobil nemalé problémy zejména evropským rafinériím, kterým chybí surové zlato k výrobě slitků. Bohužel tento trend stále přetrvává a trh se potýká s nedostatkem žlutého kovu. Tato situace navíc byla umocněna vyšší poptávkou přes období vánočních svátků.

Centrální banky doplňují své devizové rezervy nejen „na horší časy“, ale zároveň si kryjí měnu před případnou devalvací. Jenom Česká národní banka měla v držení k 31. 12. 2025 celkově 71,61 tun zlata.

Golman Sachs v lednu 2026 upřesnila svůj forecast ceny zlata do konce roku 2026 z původních 4 900 USD/Oz na 5 400 USD/Oz. Zdůvodnila to vyšší diverzifikací investic centrálních bank, soukromých investorů, a celkově rozvíjejícího se trhu se zlatem, zejména ETF fondů. JP Morgan odhaduje cenu zlata na konec roku na úroveň 5 055 USD/Oz. Patrný je tak odliv od dolarových rezerv směrem ke zlatu. Objevili se také informace o vyšším vlivu uskupení BRICS, které před časem deklarovalo plán zavést novou měnu. Důvěra v americký dolar USD klesá také ve stínu událostí v USA, kde prezidentova administrativa usiluje o politický vliv amerického FEDu, čímž by porušila 112letou tradici.

Autor: PhDr. Robert Bílý, MSc

=========

Zdroje:
1) Goldprice. Online. Dostupné z: https://goldprice.org/. [cit. 2025-06-30].
2) CHARDS. Gold Silver Ratio. Online. Dostupné z: https://www.chards.co.uk/gold-silver-ratio. [cit. 2026-01-22].
3) KITCO. Silver. Online. Kitco.com. Dostupné z: https://www.kitco.com/charts/silver. [cit. 2026-01-22].
4) KITCO. Gold. Online. Kitco.com. Dostupné z: https://www.kitco.com/charts/gold. [cit. 2026-01-22].

Poznámka:
Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Uvedený text neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Článek má pouze informativní charakter za použití veřejně dostupných zdrojů. Ani autor, ani společnost Aurum Bohemica nenesou odpovědnost za jakékoliv jednání či opomenutí klienta.