Turbulentný nárast ceny zlata aj striebra v poslednom období nás podnietil k zostaveniu nasledujúceho textu. Cenové skoky sú naozaj výrazné a mnohí zákazníci sa pýtajú, čím je to spôsobené. Na tieto a podobné otázky sa pokúsime odpovedať v tomto článku.
Striebro v roku 2026: podhodnotený kov na vzostupe
„Ak chceš spoznať budúcnosť, študuj minulosť.“
Pozrime sa najprv na striebro. Dlhodobo sa hovorilo, že striebro je cenovo podhodnotené, najmä v období, keď sa jeho burzová cena pohybovala okolo 29 USD/OZ. Kľúčovým faktorom tohto tvrdenia je skutočnosť, že v roku 2010 dosahovala cena striebra takmer 50 USD/Oz.
V poslednom období sa cena nielen „dotiahla“ na túto úroveň, ale ju aj výrazne prekročila.
Gold/Silver Ratio: kľúčový ukazovateľ podhodnotenia
Druhým faktorom tohto tvrdenia je odhadovaný pomer zlata voči striebru, tzv. Gold/Silver Ratio. Tento pomer určuje, koľko uncí striebra je potrebných na nákup jednej unce zlata. Historicky sa tento pomer pohyboval približne 15:1 (rok 1980). Aktuálna hodnota sa pohybuje okolo 52:1 – 57:1.
Z tohto faktora možno vyčítať historické podhodnotenie striebra; patrí teda medzi rozhodovacie investičné nástroje. Tento pomer investori využívajú na posúdenie, či je zlato alebo striebro podhodnotené (čím nižšie číslo, tým je striebro viac podhodnotené).
Prečo rastie priemyselný dopyt po striebre?
Zaujímavé je geologické porovnanie výskytu týchto drahých kovov v prírode, kde sa odhaduje 17-krát vyšší výskyt striebra oproti zlatu. Na druhej strane sa striebro viac spotrebúva najmä v priemysle (automobilový, zdravotnícky, technologický); ktorý neustále rastie, a s ním aj spotreba striebra.
Nedostatok fyzického striebra a úloha Číny
Ďalším dôležitým faktorom je nedostatok fyzického striebra na trhu. Po výpredaji striebra v Londýne minulý rok zachvátila trhy panika z nedostatku tohto vzácneho kovu. Dočasná kríza bola odvrátená vďaka presunu fyzického striebra z Číny.
Ďalší zlomový okamih nastal v druhom týždni tohto roka, keď práve Čína obmedzila vývoz drahých kovov; a to tým, že vybrala iba niekoľko spoločností, ktoré získali povolenie obchodovať za regulovaných podmienok.
A aká je predikcia? Treba podotknúť, že nikto nevlastní krištáľovú guľu, aby dokázal predpovedať budúcnosť. Na druhej strane sme spomenuli niekoľko dôležitých faktorov:
Faktory rastu ceny striebra
Prečo striebro zdražuje
- Striebro ako obmedzená prírodná surovina
- Nedostatok fyzického striebra na trhu
- Podhodnotená cena striebra (G/S Ratio)
- Neustále sa rozvíjajúce odvetvia priemyslu spotrebúvajúce striebro
Rizikové faktory
Čo môže cenu korigovať
- Kurz amerického dolára (USD)
- Geopolitická situácia
- Striebro je menej citlivé na geopolitiku než zlato
- Za posledných 6 mesiacov niekoľko korekcií ~20 %
Z týchto faktorov si môže každý investor vytvoriť vlastný názor. Vyššie uvedené faktory sú však iba časťou celej škály vplyvov na cenu kovu. Do investičného posúdenia patrí napríklad aj kurz amerického dolára (USD), geopolitická situácia a pod. Keďže sa striebro vo veľkej miere využíva v rastúcich priemyselných odvetviach (napr. fotovoltaika), nie je tento kov až tak citlivý na niektoré geopolitické udalosti ako zlato. Na druhej strane pri spätnom pohľade vidíme, že za posledných 6 mesiacov prešlo striebro niekoľkými korekciami, v priemere približne o 20 %.
Výkonnosť aktíva
Za zmienku stojí aj skutočnosť, že striebro patrilo medzi najvýkonnejšie aktíva so svojím 146 % ročným ziskom.
Zlato v roku 2026: rekord za rekordom
Zlato zažíva pomerne prudký rast. Takmer každý mesiac, niekedy aj každý týždeň dosahuje nové cenové rekordy.
Pri spätnej analýze vidíme začiatok silného rastu ceny v období nástupu amerického prezidenta Donalda Trumpa do úradu, respektíve okolo prezidentských volieb.
Geopolitika ako katalyzátor ceny zlata
Odvtedy zaznamenávame posuny ceny zlata vyššie pri každej príležitosti, či už ide o ostrú rétoriku o prevzatí Grónska, zavádzanie ciel a pod. Zlato je citlivejšie na geopolitické udalosti – vojna na Ukrajine a následne konflikty na Blízkom východe zlatu pridali na hodnote. To len potvrdzuje, že zlato je bezpečným prístavom v neistých časoch.
Odliv fyzického zlata z Londýna do USA
Odliv fyzického zlata z londýnskych trezorov smerom do USA spôsobil značné problémy najmä európskym rafinériám, ktorým chýba surové zlato na výrobu tehličiek. Tento trend, žiaľ, naďalej pretrváva a trh sa potýka s nedostatkom žltého kovu. Situáciu navyše umocnil vyšší dopyt počas vianočných sviatkov.
Centrálne banky nakupujú zlato
Centrálne banky dopĺňajú svoje devízové rezervy nielen „na horšie časy“, ale zároveň chránia menu pred prípadnou devalváciou. Česká národná banka mala k 31. 12. 2025 v držbe celkovo 71,61 tony zlata.
Oslabenie dôvery v USD
Dôvera v americký dolár klesá aj v tieni domácich udalostí v USA, kde prezidentova administratíva usiluje o politický vplyv na americký FED – čo by porušilo 112-ročnú tradíciu jeho nezávislosti. Zoskupenie BRICS medzitým deklarovalo plán zaviesť novú spoločnú menu. Oba faktory posilňujú záujem o zlato ako nezávislé aktívum.
Prognózy ceny zlata na rok 2026
| Inštitúcia | Prognóza (koniec 2026) | Hlavné zdôvodnenie |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | 5 400 USD/oz | Diverzifikácia centrálnych bánk, rast ETF fondov; pôvodný odhad bol 4 900 USD/oz |
| JP Morgan | 5 055 USD/oz | Pokračujúci dopyt inštitucionálnych investorov |
Faktory rastu ceny zlata
Prečo zlato zdražuje
- Geopolitická neistota (Ukrajina, Blízky východ)
- Nákupy centrálnych bánk (ČNB: 71,61 t)
- Odliv fyzického zlata z Londýna do USA
- Slabnúca dôvera v USD
- Rast ETF fondov a súkromných investorov
- Vplyv BRICS a plány na novú menu
Rizikové faktory
Čo môže cenu korigovať
- Upokojenie geopolitickej situácie
- Silnejší USD alebo rast reálnych úrokových sadzieb
- Uvoľnenie fyzických zásob na trhu
- Pokles dopytu centrálnych bánk
Najčastejšie otázky
Odpovede na vaše otázky o drahých kovoch v roku 2026
Prečo rastie cena zlata v roku 2026?
Cena zlata rastie v dôsledku kombinácie faktorov: geopolitická neistota (vojna na Ukrajine, konflikty na Blízkom východe), odliv fyzického zlata z Londýna do USA, nákupy centrálnych bánk (ČNB drží 71,61 tony) a slabnúca dôvera v americký dolár. Goldman Sachs predpovedá cenu 5 400 USD/oz do konca roka 2026.
Čo je Gold/Silver Ratio a čo nám hovorí?
Gold/Silver Ratio vyjadruje, koľko uncí striebra je potrebných na nákup jednej unce zlata. Historicky sa pohyboval okolo 15:1 (rok 1980). Aktuálna hodnota 52–57:1 naznačuje historické podhodnotenie striebra – investori tento ukazovateľ využívajú pri rozhodovaní, či nakúpiť zlato alebo striebro.
Prečo sa striebro považuje za podhodnotené?
Striebro sa považuje za podhodnotené z troch dôvodov: Gold/Silver Ratio (52–57:1) je výrazne nad historickým priemerom 15:1; fyzické striebro je nedostatkové – Čína v januári 2026 obmedzila vývoz; a priemyselný dopyt (fotovoltaika, elektronika, zdravotníctvo) neustále rastie a absorbuje ponuku.
Aká je prognóza ceny zlata na koniec roka 2026?
Goldman Sachs v januári 2026 zvýšila svoj odhad na 5 400 USD/oz (pôvodne 4 900 USD/oz). JP Morgan predpovedá cenu na úrovni 5 055 USD/oz. Obe inštitúcie ako hlavný dôvod uvádzajú diverzifikáciu portfólií centrálnych bánk a rast ETF fondov zameraných na zlato.
Prečo Čína obmedzila vývoz drahých kovov?
V druhom týždni januára 2026 Čína obmedzila vývoz drahých kovov tým, že vybrala iba niekoľko spoločností s povolením obchodovať za regulovaných podmienok. Tento krok prišiel po presune fyzického striebra z Číny do Londýna v roku 2025, keď hrozilo vyčerpanie londýnskych zásob.
Koľko zlata drží Česká národná banka?
Česká národná banka držala k 31. 12. 2025 celkovo 71,61 tony zlata ako súčasť svojich devízových rezerv. Centrálne banky vo všeobecnosti nakupujú zlato ako ochranu pred devalváciou národných mien a ako bezpečnú rezervu.
O autorovi
PhDr. Robert Bílý, MSc
Vedúci pobočky Brno · Aurum Bohemica
Vyštudoval odbory Ekonomika, Business Management a Filozofia; na britskej štátnej univerzite The Nottingham Trent University získal akademický titul MSc v odbore Management Studies.
Od detstva sa venuje numizmatike; medzi jeho záujmy patria mince ČSR, ČSSR a ČR; zlaté mince z obdobia Osmanskej ríše za vlády sultána Mahmuda II.; 20-grajciare z obdobia vlády Ferdinanda V. Zároveň je členom Českej numizmatickej spoločnosti.
V spoločnosti Aurum Bohemica pôsobí už niekoľko rokov na pozícii vedúceho pobočky v Brne, kde sa okrem iného zaoberá analýzami komoditných trhov a zostavovaním odborných článkov.
Aurum Bohemica je tradičný špecialista na investičné kovy, investičnú numizmatiku a klasickú numizmatiku. Spolupracuje s poprednými svetovými rafinériami; zaoberá sa tiež výkupom investičných kovov.