Drahé kovy v roku 2026
Turbulentný nárast ceny zlata i striebra za posledné obdobie nás evokoval na zostavenie nasledujúceho textu. Cenové skoky sú naozaj razantné a mnohí zákazníci sa pýtajú, čím je to spôsobené? Na tieto a podobné otázky sa pokúsime odpovedať v tomto článku.
Striebro
„Ak chceš spoznať budúcnosť, študuj minulosť“.
Poďme si najskôr rozobrať striebro. Dlho zaznievalo, že striebro je cenovo podhodnotené; najmä v čase, keď sa cena striebra na burze pohybovala okolo 29 USD/OZ. Kľúčovým faktorom tohto tvrdenia je skutočnosť, že v roku 2010 cena striebra dosahovala úroveň takmer 50 USD/Oz.
V poslednej dobe sa nielen cena „dotiahla“ na túto úroveň, ale výrazne ju prekročila.
Druhým faktorom pre toto tvrdenie je odhadovaný pomer zlata voči striebra, tzv. Gold/Silver Ratio. Tento pomer určuje, koľko uncí striebra je potrebných na nákup unce zlata. Historicky sa tento pomer pohyboval približne 15:1 (rok 1980). Aktuálny stav sa pohybuje okolo 52:1 – 57:1.
Z tohto faktora je možné vyčítať historické podhodnotenie striebra; patrí teda k rozhodovacím investičným nástrojom. Tento pomer využívajú investori na posúdenie, či je zlato alebo striebro podhodnotené (čím nižšie číslo, tým je striebro viac podhodnotené).
Zaujímavé je geologické porovnanie výskytu týchto drahých kovov v prírode, kde sa odhaduje 17-krát vyšší výskyt striebra oproti zlatu. Na druhú stranu sa zase striebro viac spotrebúva najmä v priemysle (automobilový, zdravotnícky, technologický), ktorý neustále rastie; a tým aj spotreba striebra.
Ďalším dôležitým faktorom je nedostatok fyzického striebra na trhu. Po výpredaji striebra v Londýne minulý rok zachvátila trhy panika z nedostatku tohto vzácneho kovu. Dočasná kríza bola odvrátená vďaka presunutiu fyzického striebra z Číny.
Ďalší zlomový okamih nastal v druhom týždni tohto roku, kedy práve Čína obmedzila vývoz drahých kovov; a to tým, že vyselektovala niekoľko málo spoločností, ktoré dostali povolenie na obchodovanie za regulovaných podmienok.
A aká je predikcia? Tu treba podotknúť, že nikto nevlastní krištáľovú guľu, aby predpovedal budúcnosť. Na druhej strane sme spomenuli niekoľko dôležitých faktorov:
- Striebro ako obmedzená prírodná surovina
- Nedostatok fyzického striebra
- Podhodnotená cena striebra
- Neustále sa rozvíjajúce oblasti priemyslu, ktoré spotrebúvajú striebro
Z týchto faktorov si môže každý investor vytvoriť vlastný názor sám. Avšak vyššie vymenované faktory sú iba časťou celej plejády vplyvov na cenu kovu. Do investičného posúdenia patrí ďalej napríklad kurz amerického dolára (USD), geopolitická situácia a pod. Tým, že striebro je hojne využívané v priemyselných odvetviach, ktoré sú na vzostupe (napr. fotovoltaika a pod.), nie je tento kov až taký citlivý na niektoré geopolitické udalosti, ako zlato. Na druhú stranu pri retrospektívnom zamyslení uvidíme, že za posledných 6 mesiacov prešlo striebro niekoľkými korekciami, približne v priemere o 20 %.
Za zmienku stojí tiež skutočnosť, že striebro patrilo k najvýkonnejším aktívam so svojim 146% ročným ziskom.
Zlato
Zlato zažíva pomerne prudký nárast vo svojej histórii. Takmer každý mesiac, niekedy aj každý týždeň dosahujeme nové a nové cenové rekordy.
Pri spätnej analýze zistíme začiatok silného rastu ceny v období nástupu amerického prezidenta Donalda Trumpa do úradu, resp. okolo prezidentských volieb.
Odvtedy zažívame posuny ceny zlata vyššie pri každej príležitosti, či už je to ostrá rétorika o prevzatí Grónska, či zavedení ciel a pod. Zlato je citlivejšie na geopolitické udalosti, takže samozrejme vojna na Ukrajine, následne na Blízkom východe zlatu pridala na hodnote. To len potvrdzuje, že zlato je prístavom bezpečia v neistých dobách.
Odliv fyzického zlata z londýnskych trezorov smerom do USA spôsobil nemalé problémy najmä európskym rafinériám, ktorým chýba surové zlato na výrobu zliatkov. Bohužiaľ tento trend stále pretrváva a trh zápasí s nedostatkom žltého kovu. Táto situácia navyše bola umocnená vyšším dopytom cez obdobie vianočných sviatkov.
Centrálne banky dopĺňajú svoje devízové rezervy nielen „na horšie časy“, ale zároveň si kryjú menu pred prípadnou devalváciou. Len Česká národná banka mala v držbe k 31. 12. 2025 celkovo 71,61 ton zlata.
Golman Sachs v januári 2026 upresnila svoj forecast ceny zlata do konca roka 2026 z pôvodných 4 900 USD/Oz na 5 400 USD/Oz. Zdôvodnila to vyššou diverzifikáciou investícií centrálnych bánk, súkromných investorov a celkovo rozvíjajúceho sa trhu so zlatom, najmä ETF fondov. JP Morgan odhaduje cenu zlata na koniec roka na úroveň 5 055 USD/Oz. Zjavný je tak odliv od dolárových rezerv smerom k zlatu. Objavili sa aj informácie o vyššom vplyve zoskupenia BRICS, ktoré pred časom deklarovalo plán zaviesť novú menu. Dôvera v americký dolár USD klesá aj v tieni udalostí v USA, kde prezidentova administratíva usiluje o politický vplyv amerického FEDu, čím by porušila 112-ročnú tradíciu.
Autor: PhDr. Robert Bílý, MSc
=========
Zdroje:
1) Goldprice. Online. Dostupné z: https://goldprice.org/. [cit. 2025-06-30].
2) CHARDS. Gold Silver Ratio. Online. Dostupné z: https://www.chards.co.uk/gold-silver-ratio. [cit. 2026-01-22].
3) KITCO. Silver. Online. Kitco.com. Dostupné z: https://www.kitco.com/charts/silver. [cit. 2026-01-22].
4) KITCO. Gold. Online. Kitco.com. Dostupné z: https://www.kitco.com/charts/gold. [cit. 2026-01-22].
Poznámka:
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle článku 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch finančných nástrojov, ktorou sa mení a dopĺňa smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičné odporúčanie ani informácie odporúčajúce či navrhujúce investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie2 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. zverejnenie konkrétnych záujmov alebo náznakov stretu záujmov alebo akejkoľvek inej rady, a to aj v oblasti investičného poradenstva, v zmysle zákona č. 256/2004 Zb., o podnikaní na kapitálovom trhu. Uvedený text neslúži ako investičné odporúčanie podľa zákona č. 256/2004 Zb. o podnikaní na kapitálovom trhu. Článok má iba informatívny charakter za použitia verejne dostupných zdrojov. Ani autor, ani spoločnosť Aurum Bohemica nenesú zodpovednosť za akékoľvek konanie či opomenutie klienta.